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每周策略 | 經濟數據平穩收官,春季行情仍在路上

2020-01-20來源:金融界

低估值行業可以關注券商、地產、建材等??萍汲砷L仍是中期主線,通信代際升級帶來的產業鏈景氣度提升和新能源汽車產業鏈是2020年重要投資主線。此外,建議密切關注業績預告對科技成長行情的催化效果,推薦行業包括電子、傳媒、電氣設備等。

  上周(1.13-1.17)A股小幅震蕩。上證綜指小幅下行0.5%,上證50小幅下行0.5%,滬深300下行0.2%,中小板指和創業板指分別上行1.9%和1.5%。風格方面,成長領漲,具體到行業層面,計算機(3.4%)、電子(2.6%)和醫藥(1.6%)表現較好。

  經濟數據平穩收官 2020年上半年有望企穩反彈

  統計局公布了2019年四季度及12月份的經濟數據,其中,四季度GDP同比增長6.0%,全年增長6.1%,12月規模以上工業增加值同比增長6.9%,社會消費品零售總額同比名義增長8.0%,全國固定資產投資(不含農戶)同比名義增長5.4%。

  廣發基金宏觀策略部分析,經濟數據改善幅度超市場預期。首先,出口和汽車支撐下游生產。2019年四季度以來,出口邊際上企穩,汽車生產回升,支撐下游行業生產反彈。其次,雖然地產投資增速已見高點,但下行速度偏緩,2019年四季度單季新開工的增速甚至小幅反彈,支撐供改行業的生產保持平穩。由于出口和汽車銷售邊際改善、地產投資韌性以及基建對沖,經濟暫時處于弱企穩之中。但和以往周期相比,無論是同步指標的經濟活動指數,還是領先指標的廣義社融,整體的波動和趨勢都在降低。

  展望后續經濟走勢,相比2019年,2020年宏觀經濟邊際上有所修復,但不是經典意義上的復蘇。預期2020年上半年地產投資仍然保持一定韌性,其它部分分項的改善有助于經濟數據的企穩回升。從更長時間的維度來看,經濟的周期性特征在減弱,結構分化更為重要。

  春季行情仍在路上 科技成長仍是中期主線

  廣發基金宏觀策略部分析,對于A股來說,經濟階段性企穩得到進一步驗證。經濟數據方面,無論是工業增加值、社零還是固定資產投資,增速都有一定程度的超預期;金融數據方面,社融存量同比10.7%與11月持平,單月新增社融略超預期,且企業中長期貸款改善。風險偏好方面,中美第一階段協議已簽署,結果符合預期,中美第二階段協議可能在總統大選(2020年11月)之后,近期乃至2020年或將成為中美貿易沖突的緩和期。此外,業績預告情況較為積極。截止到1月19日下午6點,業績預告披露不足五成,根據已披露數據,正向樣本占比大幅提升,創業板整體的2019年凈利潤增速將大幅回升至20%。

  我們傾向于認為春季行情尚未結束,低估值行業可以關注券商、地產、建材等??萍汲砷L仍是中期主線,通信代際升級帶來的產業鏈景氣度提升和新能源汽車產業鏈是2020年重要投資主線。此外,建議密切關注業績預告對科技成長行情的催化效果,推薦行業包括電子、傳媒、電氣設備等。

 

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